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纯碱:供需向好但下游抵触,期价或呈高位震荡

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来源:
2021/09/17 09:21
【摘要】:

 环保因素下,纯碱开工负荷难大增

  从纯碱的供需格局看,“碳达峰”、“碳中和” 已经成为国家承诺和国家战略,因此环保治理、能耗管控将成为未来纯碱限制产能增长的重要手段。2021—2023年期间国内纯碱产能增量有限,部分装置也受到碳中和政策影响主动退出。从存量装置看,7-8月纯碱厂家检修计划较为集中,国内纯碱行业大面积检修的高峰期已经过去,青海五彩 110 万吨纯碱装置 9 月6 日开车,当前基本恢复正常运行,开工9成左右;徐州丰成 9 月 3 日开车,生产逐步恢复中,当前开工 4 成左右。然而,在国家环保政策的持续加码下,重庆湘渝重质纯碱装置 9 月 2 日起减量检修,维持 20%左右的开工;湖北双环、昆仑碱业、江苏井神计划减量检修,淮南德邦、河南骏化存检修计划,纯碱行业开工率不升反降。9月以来,纯碱行业开工率维持在75%—76%的水平波动。据隆众资讯统计,截止9月9日当周,国内纯碱整体开工率76.39%,周环比下调0.88%。

  值得注意的是,近期能耗双控因素导致多个地区下发红头文件,涉及江苏、内蒙以及广西等地。9月8日-30日江苏开展2021年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动,范围包括全省年综合能耗5万吨标准煤以上323家企业,综合能耗5万吨标准煤以上29家“两高”项目,2020年以来投产的综合能耗5000吨标准煤以上存量“两高”项目,涉及煤化工、钢铁、建材、有色、等多个行业。江苏省作为国内纯碱生产第一大省份,受此影响部分纯碱企业9月已有减产计划,开工率仍然难以出现大幅上升,供给端将持续利好纯碱价格。

  煤价对纯碱成本支撑短期犹存

  二季度以来,受到全球经济复苏带来的需求增加、碳中和、碳达峰战略目标带来的限产、安全及环保检查、以及地缘因素导致的进口减少,动力煤(1058-5.80-0.55%)价格大幅拉升。国内纯碱生产工艺中,产能占比最大的为联碱法,占据接近一半的产能;其次是氨碱法,占比也达到45.2%。联碱法生产工艺的主要原料是煤炭和原盐,氨碱法生产工艺的主要原料是煤炭、原盐、石灰石和焦炭(3218-116.00-3.48%)。在环保政策的不断加码下,部分纯碱原材料如原盐、煤炭等出现偏紧情况,虽然目前没有影响到纯碱生产,但已经导致纯碱企业综合成本大幅提升。目前保供政策不断加码,煤炭供应已经有所增加,国家发改委要求不提高发电企业长协比重至100%,对“两高”限产都在一定程度上缓解了动力煤的供需紧张局面,但港口库存和下游终端库存仍然较低,濒临东北地区冬储时节,动力煤补库压力依然很大,因此给甲醇(3025-140.00-4.42%)带来的成本支撑依然存在。

  纯碱厂家偏低,关注终端对厂家库存的影响

  供需结构最直接的影响就是纯碱持续去库,5月份以来纯碱库存加速去化。隆众数据显示,截止9月9日当周,国内纯碱厂家总库存34.3万吨,环比减少 0.53万吨,降幅 1.52%,处于近几年最低水平,库存集中度较高,主要集中在华东、西北、西南地区,部分纯碱厂家基本无库存。虽然9月交割后部分重碱流入市场,对市场货源形成一定的补充,但多数纯碱厂家订单充足、待发量较大,据悉个别厂家接单至10月份,从而导致库存水平整体偏低。不过目前现货价格已涨至近十年高位水平,厂家涨价意向仍较强,下游对高价存在一定的抵触情绪,拿货积极性减弱,短期库存继续下降的空间或较小。

  浮法玻璃(236129.001.24%)对重碱需求量预期增加

  从重碱下游浮法玻璃行业看,今年以来浮法玻璃的产能利用率和开工率维持高位,产量处于近几年的高峰。隆众数据显示,截至9月15日,国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计294条(5812.05万吨/年),其中在产262条,冷修停产32条,浮法产业企业开工率为89.12%,产能利用率为89.63%。玻璃行业在产日熔量维持在17.5万吨的平稳水平,明显高于去年同期水平。

  目前浮法玻璃厂家盈利能力依然较好,据隆众资讯监测,截至9月9日,以煤制气为例,浮法玻璃价格为 2800 元/吨,利润1377 元/吨;以天然气为例,浮法玻璃价格 3220 元/吨,利润 1440 元/吨;以石油焦为例,浮法玻璃价格3110 元/吨,利润 1724 元/吨。目前的利润仍足够于刺激玻璃生产企业加快生产、同时推迟冷修生产线或缩短冷修时间。加上在发改委玻璃行业保供的政策的前提下,今年下半年冷修产线将加快复产,同时在产产线冷修会延迟,对重碱用量仍较高。

  光伏玻璃投产逐步兑现提振重碱需求

  去年年底,中央经济工作会议把“做好碳达峰、碳中和工作”定为2021年八大工作重点之一。光伏发电属于环保可再生资源,在碳中和、碳达峰背景下,市场发展潜力巨大,中长期新能源对于石化能源的替代已是大势所趋。国家能源局综合司下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》指出,我国建筑屋顶资源丰富,开发分布式光伏潜力巨大,有利于削减电力高峰负荷,节约优化配置电网投资,引导居民绿色消费,实现“双碳”和振兴乡村的两大国家重大战略目标。而今年8月1日起施行修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》中明确,对光伏玻璃产能置换实行差别化政策,新上光伏玻璃项目不再要求产能置换,但要建立产能风险预警机制。据了解,在不考虑停产冷修产能复产的情况下,按现有的国内光伏玻璃企业投产计划,2021年底我国光伏玻璃在产产能将达到57210吨/天,2022年底预计达到83310吨/天,2021-2022年光伏玻璃产能将迎来大扩张。但根据CPIA(中国光伏行业协会)测算数据看,今年上半年新增装机50GW,仅完成10GW左右,下半年或将迎来装机高峰。据悉,9月中旬至四季度仍有部分光伏玻璃产线计划投产,对重碱用量存向好预期。

  总结:

  整体来看,环保治理、能耗管控将成为未来纯碱限制产能增长的重要手段,今年国内纯碱厂家新增产能项目不多,部分装置也受到碳中和政策影响主动退出。虽然目前盈利情况较好,但在国家环保政策的持续加码下,供应难以放量。同时,动力煤价格高位运行也使得纯碱成本端支撑尚存。需求方面,浮法玻璃高利润刺激玻璃生产企业加快生产、同时推迟冷修生产线或缩短冷修时间,浮法玻璃在产产能趋于上升提振重碱需求;碳达峰碳中和目标既定,光伏玻璃投产预期逐步兑现,对重碱需求存在确定性增加预期。然而,由于现货价格持续调涨,终端用户对高位价格抵触情绪较强,拿货积极性减弱,终端用户坚持按需拿货为主,贸易商谨慎备货,或使得厂家库存逐步累积,进而对期价涨势形成抑制,短期郑州纯碱期价预计高位震荡为主,不宜盲目追高。